Die Ernennung von Aramco zum Vorstandsvorsitzenden ist BlackRocks jüngstes ESG-Problem

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Herr Fink gerät erneut ins Hintertreffen, nachdem BlackRock den Chef des saudischen Ölgiganten Aramco in seinen Vorstand berufen hat. Analysten sagen, dass es bei dem Schritt um Geld und nicht um Optik geht.

Von Maureen Farrell

Seit Jahren sendet Larry Fink, der Vorstandsvorsitzende des riesigen Vermögensverwalters BlackRock, eine Botschaft an die amerikanischen Unternehmen: Umwelt-, Sozial- und Governance-Ziele sollten im Mittelpunkt der Geschäftstätigkeit von Unternehmen stehen.

Als BlackRock im Juli ankündigte, Amin Nasser, den Chef des weltgrößten Ölkonzerns Aramco, in seinen Vorstand zu berufen, kritisierten Investoren und Politiker Herrn Fink sofort wegen seiner Heuchelei.

„Das steht im Widerspruch zu allem, was BlackRock in den letzten fünf Jahren über seine Führungsrolle in der grünen Wirtschaft gesagt hat“, sagte Giuseppe Bivona, der Chief Investment Officer von Bluebell Capital, einem Hedgefonds in London, der dies gefordert hat Herr Finks Sturz wegen seines Umgangs mit Investitionen in Unternehmen für fossile Brennstoffe.

Es ist das jüngste Beispiel für die zunehmend schwierige Situation, in der sich Herr Fink befindet: Sein Eintreten für ESG hat von rechts den Vorwurf des „aufgeweckten“ Kapitalismus nach sich gezogen, während seine Unterstützung von Energieunternehmen die Linken verärgert hat. Der politische Rückschlag hat es für Herrn Fink schwieriger gemacht, seiner Hauptaufgabe nachzugehen und neue Geldquellen zu finden, die BlackRock – das ein Vermögen von 9 Billionen US-Dollar verwaltet – benötigt, um das Wachstum voranzutreiben und die Aktionäre zufrieden zu stellen.

„Wie zu erwarten war, folgt Larry dem Geld“, sagte Terrence Keeley, ehemaliger Leiter der offiziellen Institutionengruppe von BlackRock, die Staatsfonds, Renten und Zentralbanken beaufsichtigte. „Bald wird Saudi-Arabien den größten Staatsfonds der Welt haben“, sagte Herr Keeley, der die Beratungsfirma 1PointSix leitet.

Das Werben um Ölgelder aus dem Nahen Osten ist für Herrn Fink nichts Neues, aber die Ernennung von Herrn Nasser ist der jüngste und möglicherweise wichtigste Versuch, diese Beziehungen zu vertiefen, angesichts der Geldflut, die Saudi-Arabien gerne ausgeben möchte, sagen Analysten.

BlackRock hat seit 2008 Vorstandsmitglieder aus Ländern des Nahen Ostens. Die staatlich unterstützten Investmentfonds von Saudi-Arabien, Abu Dhabi, Kuwait und Katar verfügen über Hunderte Milliarden Dollar, die sie durch den Verkauf von Öl in die Welt erwirtschaften, und sie sind aktive Investoren. Herr Fink hat diese Staatsfonds dazu gedrängt, Aktionäre von BlackRock zu werden. Außerdem hat man sich mit ihnen zusammengetan, um private Investitionen zu tätigen, die in der Regel profitabler sind als BlackRocks traditionelles Geschäft mit börsengehandelten Fonds.

BlackRock lehnte es ab, Herrn Fink für ein Interview zur Verfügung zu stellen. In einer Pressemitteilung heißt es, dass Herrn Nasser durch seine mehr als 40-jährige Tätigkeit bei Aramco „eine einzigartige Perspektive auf viele der Schlüsselthemen unseres Unternehmens und unserer Kunden vermittelt wird“. Aramco lehnte es ab, Herrn Nasser für ein Interview zur Verfügung zu stellen.

Die Entscheidung, Herrn Nasser hinzuzufügen, verärgerte Brad Lander, den New Yorker Rechnungsprüfer.

„In einer Zeit, in der Finanzinstitute einen kollektiven Ansatz zur Bewältigung der finanziellen Risiken des Klimawandels verfolgen müssen, erwarten BlackRock-Aktionäre klimakompetente und nicht mit Klimakonflikten konfrontierte Direktoren“, sagte Lander in einer Erklärung. Die Pensionsfonds von New York City verwalten rund 250 Milliarden US-Dollar.

Herr Fink, Mitbegründer von BlackRock im Jahr 1988, begann vor einigen Jahren, über ESG zu sprechen. In seinem jährlichen Brief an die Vorstandsvorsitzenden 2020 schrieb er, dass BlackRock „Nachhaltigkeit in den Mittelpunkt unseres Anlageansatzes“ stellen werde. In Fettdruck fügte er hinzu: „Jede Regierung, jedes Unternehmen und jeder Aktionär muss sich dem Klimawandel stellen.“

In letzter Zeit war Herr Fink gezwungen, seine Haltung zu ESG zu verteidigen – und sogar weniger zu betonen. Viele hochrangige republikanische Führer haben kritisiert, was ihrer Meinung nach die Aktivisten von BlackRock investieren. Im vergangenen Jahr haben einige staatliche Rentenfonds Vermögenswerte in Höhe von mehreren Milliarden Dollar abgezogen, obwohl BlackRock nach eigenen Angaben Hunderte Milliarden US-Dollar an neuen US-Rentenfonds hinzugefügt hat.

Auch die Linke hat sich auf Herrn Fink gestürzt. Klimaaktivisten protestieren regelmäßig vor dem New Yorker Hauptsitz von BlackRock und kritisieren das Unternehmen dafür, dass es seine Bemühungen im Kampf gegen den Klimawandel untergräbt.

Herr Fink, 70, sagte auf dem Aspen Ideas Festival im Juni, dass er den Begriff ESG nicht mehr verwendet habe, weil Politiker ihn „zur Waffe gemacht“ hätten. BlackRock verbrachte auch einen Großteil des Jahres 2022 damit, die Welt daran zu erinnern, dass seine „Kunden zu den größten Investoren der Energiebranche gehören“.

BlackRock hat wie seine Konkurrenten einen Großteil seines Geschäfts durch das Anbieten kostengünstiger Indexfonds aufgebaut, die einen Großteil seines Geschäfts ausmachen und weiter wachsen. Aber Herr Fink hat den Vermögensverwalter im Gegensatz zu Vanguard und Fidelity dazu gedrängt, in profitablere Bereiche wie Beratungstätigkeit, Risikomanagement, Infrastruktur und alternative Anlagen zu investieren.

Die Strategie von BlackRock hat Investoren langfristig belohnt. Ende 2022 war die Aktie seit dem Börsengang im Oktober 1999 um 7.700 Prozent gestiegen, verglichen mit 365 Prozent beim Aktienindex S&P 500. Seine Marktkapitalisierung beträgt fast 110 Milliarden US-Dollar.

Für Investoren ist ein zentraler Wert des Unternehmens seine Fähigkeit, mehr Vermögenswerte zu sammeln und den Umsatz zu steigern – etwas, das angesichts der Größe von BlackRock immer schwieriger wird. Verglichen mit BlackRocks 9 Billionen US-Dollar verwalten zwei seiner beiden engsten Konkurrenten, Vanguard und Fidelity, ein Vermögen von rund 7 Billionen US-Dollar bzw. 4 Billionen US-Dollar.

Michael Brown, Analyst bei KBW, einem Investmentbanking-Unternehmen, schrieb in einer aktuellen Forschungsnotiz, dass BlackRock eine Bewertung über seinen Mitbewerbern rechtfertige, weil es mehr Wachstumschancen habe.

Herr Fink hat BlackRock-Mitarbeitern und anderen mitgeteilt, dass der Nahe Osten – und insbesondere Saudi-Arabien – für die Zukunft des Unternehmens wichtig sind.

Nach Angaben des Sovereign Wealth Fund Institute ist der Public Investment Fund Saudi-Arabiens einer der größten Staatsfonds der Welt. Schätzungsweise 777 Milliarden US-Dollar stammen größtenteils aus dem Besitz von Aramco-Aktien. Da er erst vor kurzem damit begonnen hat, außerhalb Saudi-Arabiens zu investieren, handelt es sich um einen der am wenigsten erschlossenen Fonds der Welt.

Darüber hinaus investiert das Königreich enorm in die Infrastruktur innerhalb seiner Grenzen und baut sogar eine Stadt von Grund auf auf. BlackRock hat in einige dieser Projekte investiert und sie beraten.

Als BlackRock die Ernennung von Herrn Nasser bekannt gab, stellte das Unternehmen fest, dass er Aramco „zu einem führenden Unternehmen in der globalen Energiewende“ gemacht habe. Dennoch hat Aramco angekündigt, seine Öl- und Gasproduktion in den kommenden Jahren zu steigern. Sie hat auch die Bemühungen globaler Organisationen zur Reduzierung des Ölverbrauchs zurückgedrängt, unter anderem auf dem globalen Klimagipfel der Vereinten Nationen 2022 in Ägypten.

Auch wenn sich die Kommentare von Herrn Fink zu Umwelt- und anderen sozialen Themen verändert haben, blieb er weitgehend standhaft bei seiner Unterstützung und seinem Interesse an Saudi-Arabien. Normalerweise besuche er das Königreich drei- bis viermal im Jahr, sagte Herr Fink in einem CNBC-Interview. Er sei in den letzten 18 Monaten zweimal dorthin gereist, habe dieses Jahr aber noch keinen Besuch gemacht, sagte ein BlackRock-Sprecher.

Im Juni 2018 veranstaltete Herr Fink gemeinsam mit Kronprinz Mohammed bin Salman eine mehrtägige Veranstaltung in seinem Sommerpalast in Jeddah, zu der rund 150 Staatsoberhäupter aus aller Welt und Chefs großer Finanzunternehmen eingeladen wurden.

Monate später, im Oktober 2018, ordnete Prinz Mohammed die Ermordung des Journalisten Jamal Khashoggi an. Herr Fink lehnte es, wie die meisten anderen Geschäftsführer und Staatsoberhäupter, ab, an einer globalen Investitionskonferenz teilzunehmen, die eine Woche nach dem Tod von Herrn Khashoggi angesetzt war, obwohl Herr Fink persönlich intervenierte, um zu sehen, ob das Königreich die Konferenz verschieben würde. Das wäre nicht der Fall.

Während Herr Fink den Mord an Herrn Khashoggi als „schrecklich“ bezeichnete, sagte er auch, dass er vor Geschäften mit Saudi-Arabien nicht „weglaufen“ würde.

Als Aramco im April 2019 zum ersten Mal mit einem 12-Milliarden-Dollar-Deal die internationalen Märkte erschloss, gehörte BlackRock zu den größten Abonnenten. .

Herr Fink versuchte auch persönlich, den Staatsfonds Saudi-Arabiens und andere staatliche Fonds im Nahen Osten zum Kauf von BlackRock-Aktien zu verleiten.

Als BlackRocks größter Anteilseigner, PNC Financial Services in Pittsburgh, Anfang 2020 seinen rund 22-prozentigen Anteil an dem Unternehmen verkaufen wollte, teilte Herr Fink dem Vorstandsvorsitzenden von PNC, William Demchak, mit, dass er bei der Auswahl der neuen Anteilseigner mithelfen wolle, heißt es an Leute, die sich mit dem Geschäft auskennen. Obwohl das Interesse von Herrn Fink angesichts des riesigen Anteils an BlackRock-Aktien verständlich war, waren Banker und andere Berater überrascht über sein Ausmaß an Beteiligung an dem Deal.

Herr Fink habe die Chefs vieler Staatsfonds im Nahen Osten angerufen, darunter auch den Public Investment Fund Saudi-Arabiens, und sie schnell als Investoren für einen Aktienverkauf im Wert von rund 13 Milliarden US-Dollar gewonnen.

Herr Fink integriert BlackRock weiterhin in die Arbeit von Aramco und die Finanzen Saudi-Arabiens. Saudi-Arabien beauftragte BlackRock mit der Beratung des Königreichs bei seinem neu geschaffenen 50-Milliarden-Dollar-Fonds für Projekte zur Modernisierung seiner Infrastruktur. Im Dezember 2021 führte BlackRock ein Investorenkonsortium an, das 15,5 Milliarden US-Dollar ausgab, um einen 49-prozentigen Anteil an der Erdgaspipeline von Aramco zu kaufen.

Herr Nasser, der einen von Bader M. Alsaad, einem ehemaligen Direktor des kuwaitischen Staatsfonds, frei gewordenen Vorstandssitz besetzen wird, hat keine Zeit damit verschwendet, sich an die Arbeit zu machen. Mitte Juli, kurz nach seiner Ernennung, reiste der saudi-arabische Manager nach Frankreich und Deutschland, um an Vorstandssitzungen teilzunehmen, bei denen die Direktoren auch BlackRock-Kunden trafen.

Maureen Farrell ist eine Wirtschaftsreporterin, die über ein breites Themenspektrum berichtet, das Private Equity, Hedgefonds und Milliardäre umfasst. Mehr über Maureen Farrell